1.同城即配实现小时达，满足消费者需求升级。
同一城市的即时配送服务起源于餐饮外卖，其主要优势是配送及时性高，满足消费者回家后立即使用的需求。以旧金山快递为例，同一城市配送服务的平均时间限制约为30分钟（5M21）；传统城市快递的配送时间约为1-2天。与高时间限制相匹配的是一个短链接。同一城市的运营模式是点对点配送，涉及提货和配送两个环节；传统的快递服务涉及多个中间步骤，包括提货、运输、运输和着陆配送。消费者需要更快的配送速度，并愿意为此付费，在这种情况下，中国的即时配送行业正在崛起。
城市化水平不断提升，推动同城服务渗透更多城市。随着城市化进程的推进，城市人口密度不断上升，实时分配订单密度不断提高，规模经济不断提升，促进了每笔订单绩效成本的降低，适合在同一城市提供服务的城市数量也将增加。根据国家统计局公布的第七次人口普查数据，到2020年底，中国城镇化率为64%，低于发达国家水平，未来还有进一步提升的空间。根据联合国披露的最新数据，截至2018年，美国/英国/法国/德国/日本的城市化率高达82/83/83/80/77/92%。
在同一个城市提供服务的用户规模和使用频率还有提升空间。据艾瑞咨询公司估计，2020年，中国即时配送服务用户数量约为4.82亿，远低于移动互联网用户数量；据人民网研究院介绍，2020年国内移动互联网用户数量约为9.86亿。根据艾瑞咨询的数据，2020年中国即时配送订单数量为210亿，对应2020年用户月平均使用频率为3.6倍。受疫情和限制出行政策影响，2020年用户使用频率同比下降。基于外卖配送量(高渗透率场景)的稳定增长和新零售配送量(低渗透率场景)的大幅增长，我们预计用户使用频率将继续增加。
图：中国：即时配送服务用户规模。
2.行业起源于外卖配送，即配送模式扩展到新场景。
同一个城市最早的应用场景是外卖配送。在美团、饿了么等外卖平台快速发展的推动下。，根据艾瑞咨询的数据，2016年中国即时配送服务业务量从46亿增加到2020年210亿，复合增长率为46%。2019年之前，外卖配送是即时配送服务的主要应用场景，占行业配送总量的80%以上。随着新零售业态的兴起，由于渗透率较低的非餐场景配送量增幅较高，外卖配送比例逐渐下降至2020年的65%(艾瑞咨询)。
餐饮外卖需求正处于成熟阶段。根据艾瑞咨询的数据，2016年中国餐饮外卖订单量从41亿增加到2020年136亿，复合增长率为35%。在此背景下，艾瑞咨询预测，2020年至2025年，外卖配送量的复合增长率可能会降至19%。未来，餐饮外卖配送将构成即时配送行业稳定的底层需求，而非餐饮场景配送将呈现更大的增长潜力。
2.地餐饮：新渠道、新品牌助力顺丰同城发展。
上游餐饮外卖行业正在经历两大变化：1）私有流量的兴起；2）茶叶新品牌的出现。除了美团和饥饿等传统渠道外，连锁餐饮品牌还在积极探索微信applet等新的在线销售渠道，以建立私有流量，保持客户粘性。由于新渠道没有自营分销团队，我们相信这一蓝海领域将为第三方即时分销服务提供商提供获取订单的机会，包括旧金山同城。
消费者对奶茶、果汁、咖啡等饮料的需求迅速增长，催生了喜茶、瑞星咖啡、奈雪等新品牌，从而提高了饮料的即时配送需求。艾瑞咨询预测，2020年至2025年，饮料配送订单CAGR为29.8%，高于整个餐饮外卖配送的增长率(CAGR:19%)。网上名人潮品牌饮品不断涌现，新品牌的线上销售比例可能高于同类传统品牌。在新品牌发展初期，门店数量少，覆盖商业区密度低，更多依靠线上渠道获取订单，同时通过实时配送服务商送达全市。消费者可能会在一天中的任何时候要求分发一种饮料，忙碌时间和闲暇时间之间的差异比食物小。
由于外卖教育消费者使用即时送货的习惯，出现了城市零售、近场电子商务和近场服务等新场景，以提高即时送货服务的需求。其中，城市零售已进入快速发展阶段，高频、全场景支持的分销服务是促进其发展的关键；近场电子商务和近场服务正处于发展的早期阶段。我们认为，新的场景具有更高的增长潜力，而且竞争相对较小。
图片：中国：即时配送服务行业分场景订单占比(2020年)
2.同城销售：生鲜和商超配送成为新热点。
同城零售配送正处于快速增长阶段。同城零售的类别包括:蛋糕甜点、日用品、包装食品、新鲜水果蔬菜、医疗用品、花卉和绿色植物。为了接触更多的消费者，提升客户粘性，越来越多的零售商选择通过JD.COM家居APP、美团APP、微信小程序等线上平台开设O2O网店，并利用即时配送服务将商品送达消费者手中。随着网上零售渗透率的不断提升，艾瑞咨询预测，2020年至2020年，生鲜和超市配送订单的CAGR分别为42.2%和32.7%，高于餐饮外卖增速(CAGR:19%)。面对用户的高频购物需求和全时间配送需求，同城零售商需要全天候支持的性能基础设施。
淘宝中国已经成为顺丰快递的基石投资者，未来双方可能会有更多的合作机会。淘宝中国控股有限公司(淘宝中国)通过认购8.51亿港元的股份，成为顺丰快递IPO的基石投资者，持有顺丰快递5.55%的股权。根据36氪对顺丰快递CEO孙海金的采访，顺丰快递与淘宝中国的合作主要是在新的零售领域，比如盒马鲜生，电商领域也会有合作。比如淘宝APP在2020年推出小时到达服务，满足消费者的即时配送需求，与顺丰快递同城的主营业务非常契合。淘宝小时到达服务适用于天猫超市和淘鲜达的部分商品，并与饿了么平台上的多家超市和便利店相连。我们希望顺丰快递通过与淘宝中国的合作，在同一个城市获得更多送订单。
2.近场电商：与顺丰控股合作，顺丰同城获客优势显著。
近场电商处于发展初期，但增长潜力显著。近场电商的品类包括:数码3C、服装、鞋帽、美容产品、宠物产品、书籍文具、母婴产品、皮包、珠宝等。，这与传统电子商务重叠。近场电商将商品从远离消费者的大仓库(如区域仓库)转变为靠近消费者的小仓库(如百货公司)，可以提高送货时效性，从多日到达转变为小时到达，可以提供更好的消费体验。与传统的电商快递模式相比，近场电商通过实时配送具有更高的时效性。高时效性意味着以下优势:1)商品库存周转率较高，备货占用资金较少；2)消费者退货换货速度较快，购物意愿提高7.1.3)配送环节较短，货物损坏率较低。这些特点促使商家愿意建立近场电商网络。艾瑞咨询预测2020-2025年数码3C、服装鞋、美妆产品CAG
通过与顺丰控股的合作，顺丰在近场电商场景中具有显著优势。顺丰控股拥有庞大的电商商户群，终端消费者对顺丰品牌的认可度较高。与即时配送行业的竞争对手相比，我们认为顺丰在同一个城市可能享受较低的客户获取成本和客户维护成本。同时，顺丰控股的服务满足了商家供应链全链的需求，顺丰在同一个城市补充了最后一环的即时配送，可以增强客户对顺丰品牌的粘性。
2.近场服务：以跑腿为代表的业务，处于早期发展阶段。
近场服务场景正处于发展的早期阶段。近场服务场景最重要的业务是跑腿，包括帮助/帮助/帮助购买/帮助服务，以及生活服务(如家庭服务)、企业服务(如服务质量检查)、最后一公里配送等。艾瑞咨询预计，2020年至2025年，CAGR的跑腿订单量将达到40.8%。
3.同城快递需求逐渐演变为同城即配需求。
我们预计，考虑到即时配送的时效性较高，消费者的支付能力不断提高，部分同城快递将逐步转变为即时配送模式。同城快递通常需要一到两天才能完成，同城即时配送可以在几个小时内完成。2020年，中国同城快递业务量为120亿件(国家统计局)，2020年中国即时快递业务量为210亿件(艾瑞咨询)。2020年，中国同城快递单价为6.3元(国家统计局)。以顺丰快递为例，其即时配送单价为10.2元(2020年)。部分同城快递来自B2C同城电商。随着近场电商的兴起，这部分同城快递可能会逐渐转变为即时配送模式。
